大宗商品大幅上涨！油价飙升推动化工产品全线上涨。嗨，机构在第一季度继续看涨
2022年，在全球大类资产下跌的背景下，大宗商品表现抢眼！
据中国证券公司记者统计，今年以来，文华商品指数上涨6.55%，铁矿砂上涨20%以上，螺纹钢上涨11.91%，玻璃上涨30%；铝、锌等有色金属上涨5%；在农产品方面，棕榈油、豆油和豆粕上涨16%。
截至最新，国际油价突破90美元，最高93.17美元，布伦特石油最高93.70美元。就在过去的1月份，油价上涨了至少17%，创下了至少30年来1月份的最大涨幅。主要投资银行和石油公司预计油价可能很快突破一桶100美元。石油的飙升促进了整个化学品的飙升。
另外，全球股市表现不佳，A股票方面，上证综指年内下跌7.65%，创业板暴跌12.45%；道琼斯指数今年下跌2%，纳斯达克下跌8%，日经下跌5%以上。
在宏观暖风频吹、需求预期持续改善的背景下，许多机构对第一季度的商品市场持乐观态度。
需求旺盛，供应紧张，大宗商品强劲上涨
由于股市持续暴跌，逆势大涨的大宗商品再次成为市场关注的焦点。
据中国证券公司记者统计，今年以来，文华商品指数上涨6.55%，铁矿砂上涨20%以上，螺纹钢上涨11.91%；铝、锌等有色金属上涨5%；在农产品方面，棕榈油上涨16%，豆油上涨12%，大豆和豆粕上涨5%以上。
特别是自去年11月底以来，铁矿石已经上涨了40%以上。国泰君安期货研究所指出，钢厂钢水近期持续上涨，推动矿价上涨，但需要注意的是，冬奥会期间钢厂减产加的可能性，钢水产量可能再次下降。
另一方面，由于需求旺盛、供应紧张和库存下降，原油价格飙升，国际油价今年上涨了15%以上。站在87美元的大关上，布伦特石油一度触及90美元的大关，创下7年来的新高。今年1月，油价上涨17%，创下至少30年来1月份最大涨幅。主要投资银行和石油公司预计，油价可能很快突破100美元一桶。
在原油大涨的推动下，国内化工产品全线上涨，甲醇、沥青、燃油大涨10%以上，PTA，PVC等涨超5%。
美国银行财富管理高级投资策略师RobHaworth这意味着原油价格的上涨确实是一个“供应故事”，“面对强劲的美元和疲软的全球股市，原油价格上涨，更重要的是其基本面。”
平安期货研究所所长王思然认为，目前大宗商品市场主要有三条线索：一是美联储收紧货币政策，收紧全球流动性，压力大宗商品，特别是金融属性强的国际类型；二是中国经济改善，特别是房地产和基础设施投资扩张需求增加，有利于大宗商品；三是石油、铜等商品库存处于历史较低水平，决定了一旦供需差距扩大，就有可能迫使仓库上涨。
国泰君安期货研究所表示，自去年第一季度以来，该公司的库存一直在下降。疫情期间，客户支出从服务转向商品，需求激增给供应链带来了巨大压力。公司长期依靠库存来满足2021年强劲的商品需求。各大企业开始补充库存，有利于提高经济增长率。第四季度经济的强劲增长使2021年美国经济通胀调整后GDP达到5.7%，创1984年以来最高增速。
“第四季度库存投资增加4.9%，为第四季度做出贡献GDP预计今年大部分增量仍将是经济增长的驱动力。”研究所说。
宏观暖风频吹，机构一季度看涨商品市场
在宏观暖风频吹、需求预期持续改善的背景下，许多机构对第一季度的商品市场持乐观态度。
王思然表示，自去年12月中旬以来，该公司一季度继续看涨商品市场，长期上涨趋势保持不变。首先，美联储的政策已经与市场充分沟通。从美国联邦利率期货等市场表现来看，它已经被充分定价，对金融市场的影响相对有限。
其次，鉴于美国就业市场、经济和美国股市的脆弱性，今年恰逢中期选举，大幅收紧仍面临约束。预计美联储将尽最大努力平衡收紧。
国内经济仍处于低迷阶段，政策不断加强，宏观氛围对商品仍然友好。在库存方面，虽然部分商品库存在季节性淡季开始积累，库存将在年后全面恢复前继续，但鉴于全面稳定增长政策的加速实施，今年3月至4月旺季的库存仍值得期待，这对低库存类型尤其有利。
“虽然整体情况仍在改善，但风险也在积累。这主要表现在两个方面：一是需求现实无法跟上预期。玻璃、纯碱、螺纹、沥青等类型，期货预期不断上升，但现货表现相对较冷，基础差异大幅下降。在接下来的一个多月里，消费平淡，库存积累，如果市场情绪发生变化，包括上述类型，有色、黑色、建筑材料类型有明显调整的可能性。第二，尽管美联储可能在实际行动中没有鹰派，但它仍然可以在任何时候发布超出预期的鹰派信息来抑制商品。”
凯丰投资还表示，近期宏观暖风频吹，需求预期将继续改善。1月18日，央行召开新闻发布会已确定“货币政策工具箱应该更大，时间应该更高”，体现“稳增长”决心。1月20日，LPR如期降息，一年LPR下调10bp5年限为3.70%LPR下调5bp到4.60%。受需求预期上升影响，黑盘整体上涨。
美俄关系持续紧张，OPEC在产能不确定性的背景下，原油价格整体上涨。在基本面良好、库存水平绝对较低、高频库存疲软的背景下，现货面相对宽松，不足以抑制油价。如果伊朗谈判没有进展，供应侧驱动的原油价格可能会在2022年再次上涨。
但凯丰投资指出，“目前看来，利多因素已经充分收费，现货市场开始疲软，地缘政治溢价较多，原油价格上涨空间不大，但目前还没有明确的空头驱动因素。”
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